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国联证券专项债券发行加速进行时

2019-08-25 01:41:50来源:励志吧0次阅读

国联证券:专项债券发行加速进行时 2018-09-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

8月专项债券发行明显加速2018年8月,地方政府债券发行规模约为8,829.7亿元,创年内月度新高,仅次于2016年4月及6月超万亿的水平。其中专项债券占比将近一半,新增项目收益的细分品种专项债券规模达到3,204.46亿元,远超往期规模。

8月专项债券发行的加速与月内财政部连发三文不无关系:8月14日《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》,8月20日《地方政府债券公开承销发行业务规程》,8月24日《地方政府债券弹性招标发行业务规程》,要求加快地方政府专项债券发行和使用进度,完善发行机制,保障发行工作顺利开展。

截至8月末,累计发行地方政府专项债券9,989.32亿元,扣除偿还部分债务,实际融资额9,826.41亿元。按此估算,全年专项债券发行尚有1.4万亿左右的空间。

细分收益债出现品种创新,投向多为基础设施建设细分项目收益的专项债券品种中,土地储备专项债券依然是主力军,8月发行1,899.21亿元,占比59.27%。与此同时,棚户区改造专项债券规模显著扩大,8月有44只合计规模约976亿元,已然成为第二大细分品种债。另一方面,除了土地储备、收费公路、棚户区改造三类债券品种外,8月还有包括高等教育、水资源配置、乡村振兴等创新品种,细分品种债得到进一步的拓宽,未来不排除仍有其他公益性质、收益与融资平衡的项目发行专项债券。

从专项债券的募集资金投向来看,除土地储备项目所涉及的具体建设项目不明确外,其余资金大多用于如保障性住房建设安居工程、交通运输、城乡社区事务等基础设施建设领域,与乡村振兴、扶贫和环保三大攻坚战也多有相关。在前期报告《更加积极的财政政策:还有多少空间值得期待——财政专题系列报告之一》中我们提到,基建投资的资金来源除依靠积极财政的空间外,货币政策相关的如贷款、城投债、PPP等也是非常重要的部分。仅从财政来源看,专项债券作为与基建投资最为相关的正规融资渠道,其规模扩宽对于基建投资有望起到良好的作用。

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